1月14日，深交所上市審核委員會(huì)2025年第1次審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，馬可波羅控股股份有限公司(下稱“馬可波羅”)首發(fā)申請(qǐng)獲上市委會(huì)議通過(guò)，公司擬在深市主板上市。

回顧馬可波羅上市歷程，頗為坎坷。2023年3月2日，馬可波羅向深市主板遞交IPO申請(qǐng)（平移項(xiàng)目），2023年4月17日進(jìn)行首次問(wèn)詢。2024年5月16日，馬可波羅首發(fā)上會(huì)，作為發(fā)行上市新規(guī)頒布后的首個(gè)上會(huì)企業(yè)，馬可波羅備受市場(chǎng)關(guān)注，然而，根據(jù)當(dāng)日的審議結(jié)果顯示，馬可波羅被暫緩審議。8個(gè)月后，馬可波羅重整旗鼓，再次首發(fā)上會(huì)并闖關(guān)成功！

馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，主要擁有“馬可波羅瓷磚”、“唯美L&D陶瓷”兩大自有品牌。公司在廣東東莞、廣東清遠(yuǎn)、江西豐城、重慶榮昌及美國(guó)田納西州建有五大生產(chǎn)基地。

為沖擊上市，馬可波羅在募資用途上有所調(diào)整。與原先募資用途相比，公司刪去投資額為7.81億元的“廣東東唯新材料有限公司年產(chǎn)540萬(wàn)平方米特種高”項(xiàng)目，募資項(xiàng)目變?yōu)?個(gè)，募集總額也由31.58億元變?yōu)?3.77億元。公司稱，此次募資主要用于投入生產(chǎn)線的綠色化、智能化建設(shè)和改造，響應(yīng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向，提升競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)效率。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)趦纱紊蠒?huì)時(shí)均被問(wèn)及。聚焦本次上會(huì)問(wèn)詢，經(jīng)營(yíng)問(wèn)題依舊被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注，而這也是前次上會(huì)被質(zhì)疑的問(wèn)題之一。根據(jù)最新上會(huì)稿，公司稱通過(guò)精細(xì)化管理和經(jīng)營(yíng)策略優(yōu)化，成功克服了不利影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和凈利潤(rùn)等關(guān)鍵性指標(biāo)都保持了較大規(guī)模，位居行業(yè)前列。

2019年至2021年，馬可波羅的業(yè)績(jī)保持上漲，營(yíng)業(yè)收入從81.3億元增至93.65億元，歸屬凈利潤(rùn)從9.84億元增至16.53億元，增速較快。

2021年是馬可波羅的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。上會(huì)稿顯示，2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為93.65億元、86.61億元、89.25億元；歸母凈利潤(rùn)分別為16.53億元、15.14億元、13.53億元。隨著房產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，2022年公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑了7.52%，凈利潤(rùn)下滑8.4%；2023年公司營(yíng)業(yè)收入雖小幅增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)同比下滑10.66%。

業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)延續(xù)到了2024年。根據(jù)馬可波羅更新后的上會(huì)稿，2024年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入54.98億元，歸母凈利潤(rùn)為11.37億元，與去年同期相比分別下滑16.65%和6.66%。公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為72.3億元至74.3億元，同比變動(dòng)-18.99%至-16.75%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為12.8億元至13.5億元，同比變動(dòng)-5.39%至-0.22%。主要原因系建筑陶瓷行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售價(jià)格以及銷量有所下降。

監(jiān)管在二次上會(huì)中，針對(duì)業(yè)績(jī)下滑的重大不利影響因素是否消除要求其進(jìn)行說(shuō)明。根據(jù)馬可波羅先前的意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)，從外部政策及行業(yè)發(fā)展方向來(lái)看，下游房地產(chǎn)調(diào)控政策的不利影響因素目前已基本消除。隨著近期多項(xiàng)重磅房地產(chǎn)支持政策出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，將帶動(dòng)上游建筑陶瓷行業(yè)消費(fèi)需求的修復(fù)。

此外，馬可波羅毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性也是監(jiān)管此次上會(huì)要求說(shuō)明的另一問(wèn)題。據(jù)最新上會(huì)稿顯示，從2021年到2024年年中，馬可波羅毛利率分別為43.09%、35.10%、36.01%、36.29%。對(duì)此，公司稱，報(bào)告期毛利率水平總體高于同行平均水平，主要系發(fā)行人具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，具體體現(xiàn)在基地布局、技術(shù)、能源、采購(gòu)、管理等5方面具備優(yōu)勢(shì)。

綜合來(lái)看，馬可波羅2024年全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)同比存在下滑情形，但公司認(rèn)為，在多重房地產(chǎn)政策支持下，行業(yè)需求將得到進(jìn)一步恢復(fù)。此外，二次上會(huì)更凸顯發(fā)行人在新質(zhì)生產(chǎn)力以及綠色低碳上的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，積極響應(yīng)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策指引。

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